مارجین ایزوله و کراس چه فرقی دارند؟ مثال با دو پوزیشن

در فرم باز کردن پوزیشن، کنار عدد اهرم، دو گزینه هست: ایزوله (Isolated) و کراس (Cross). خیلی‌ها بی‌آن‌که فرقشان را بدانند از کنارشان رد می‌شوند، در حالی که همین انتخاب تعیین می‌کند اگر معامله خراب شد، چه مقدار از پولتان می‌سوزد.

فرق مارجین ایزوله و کراس به این برمی‌گردد که وثیقه‌ی پوزیشن فقط همان مبلغی است که به آن داده‌اید یا کل موجودی حساب.

تفاوت مارجین ایزوله و کراس چیست؟

در حالت ایزوله، خودتان تعیین می‌کنید چه مقدار از پولتان مارجین یک پوزیشن مشخص باشد و بقیه‌ی حساب از آن پوزیشن اثر نمی‌گیرد. مثال آکادمی بایننس (به‌روزرسانی ۱۷ اردیبهشت ۱۴۰۵) حسابی با ۱۰ بیت‌کوین است که ۲ بیت‌کوین آن با اهرم ۵ وثیقه‌ی یک پوزیشن شده. اگر این پوزیشن لیکویید شود، بیشترین زیان همان ۲ بیت‌کوین است و ۸ بیت‌کوین دیگر دست‌نخورده می‌ماند.

در حالت کراس، همه‌ی موجودی در دسترس وثیقه‌ی همه‌ی پوزیشن‌هاست و سود یک پوزیشن زیان دیگری را می‌پوشاند. به نوشته‌ی همان مقاله، اگر زیان مجموع از کل موجودی بیشتر شود، هر دو پوزیشن لیکویید می‌شوند و ممکن است هر ۱۰ بیت‌کوین از دست برود.

اوکی‌ایکس در راهنمای خود (به‌روزرسانی ۱۱ شهریور ۱۴۰۵) همین را کوتاه‌تر می‌گوید. در کراس بیشترین زیان به کل موجودی همان دارایی وثیقه محدود است و در ایزوله به وثیقه‌ی همان پوزیشن. قید «همان دارایی» مهم است. به گفته‌ی بایننس (۱۲ دی ۱۴۰۴)، در کراس وثیقه فقط میان قراردادهایی مشترک است که با یک نوع دارایی تسویه می‌شوند، و تا وقتی سفارش یا پوزیشن باز دارید نمی‌توانید حالت را عوض کنید.

دو پوزیشن در یک حساب ۱٬۰۰۰ تتری

حسابی آتی با ۱٬۰۰۰ تتر موجودی را در نظر بگیرید که دو پوزیشن خرید، یکی روی بیت‌کوین و یکی روی اتریوم، هر کدام به ارزش ۲٬۰۰۰ تتر و با اهرم ۱۰ در آن باز شده. هر پوزیشن ۲۰۰ تتر وثیقه می‌خواهد و ۶۰۰ تتر آزاد می‌ماند. برای سادگی کارمزد و مارجین نگهداری را کنار گذاشته‌ایم و در واقعیت لیکویید کمی زودتر از این اعداد می‌رسد.

در سناریوی اول، اتریوم ۱۲٪ پایین می‌آید و بیت‌کوین ۳٪ بالا می‌رود. در ایزوله، پوزیشن اتریوم حدود افت ۱۰ درصدی لیکویید می‌شود و ۲۰۰ تتر از دست می‌رود. بیت‌کوین ۶۰ تتر سود دارد و حساب به ۸۶۰ تتر می‌رسد. اگر اتریوم فردا برگردد، شما دیگر در آن پوزیشن نیستید.

در کراس، زیان ۲۴۰ تتری اتریوم از ۶۰۰ تتر آزاد و سود بیت‌کوین پوشش داده می‌شود و هیچ پوزیشنی بسته نمی‌شود. ارزش حساب ۸۲۰ تتر است و هر دو پوزیشن باز مانده‌اند. اگر اتریوم برگردد، کراس به نفع شما تمام شده، و اگر به ریزش ادامه دهد، زیان از همان استخر مشترک برداشته می‌شود.

در سناریوی دوم کل بازار ۲۵٪ سقوط می‌کند و هر دو با هم پایین می‌آیند. در ایزوله هر پوزیشن حدود افت ۱۰ درصدی لیکویید می‌شود، ۴۰۰ تتر از دست می‌رود و ۶۰۰ تتر می‌ماند. در کراس، دو پوزیشن ۲٬۰۰۰ تتری با افت ۲۵ درصدی روی هم ۱٬۰۰۰ تتر زیان می‌سازند و کل حساب از دست می‌رود.

در کراس اهرم واقعی شما مجموع پوزیشن‌ها تقسیم بر کل موجودی است و عددی که روی دکمه می‌بینید آن را نشان نمی‌دهد. این‌جا ۴٬۰۰۰ تقسیم بر ۱٬۰۰۰ می‌شود ۴. پوزیشن‌های هم‌جهت روی رمزارزهایی که با هم حرکت می‌کنند، زیان را روی هم جمع می‌کنند.

کاربرد اصلی کراس در سناریوی سوم معلوم می‌شود. این بار بیت‌کوین را می‌خرید و اتریوم را می‌فروشید، هر کدام ۲٬۰۰۰ تتر، و برای سادگی هر دو یک‌اندازه حرکت می‌کنند. بازار ۱۵٪ می‌افتد و بعد برمی‌گردد. در ایزوله، پوزیشن خرید حدود افت ۱۰ درصدی لیکویید می‌شود و فقط فروش می‌ماند. با برگشت بازار سود آن هم برمی‌گردد و شما با ۲۰۰ تتر زیان از پوششی بیرون می‌آیید که قرار بود خنثی باشد. در کراس، سود یکی زیان دیگری را می‌پوشاند و بعد از برگشت تقریباً همان‌جایید که بودید.

ایزوله یا کراس؟ هر کدام کی منطقی است

ایزوله وقتی منطقی است که برای هر پوزیشن سقف زیان مشخص می‌خواهید، تازه‌کارید، یا یک معامله‌ی پرریسک را از بقیه جدا می‌کنید. آکادمی بایننس آن را برای کسی مناسب می‌داند که حد ریسک جداگانه برای هر پوزیشن می‌خواهد. هزینه‌اش این است که نزدیک لیکویید باید دستی وثیقه اضافه کنید یا بستن پوزیشن را بپذیرید.

اضافه کردن وثیقه به پوزیشن ایزوله‌ی زیان‌ده هم ریسک دارد. هر تتری که اضافه می‌کنید، سقف زیان همان پوزیشن را بالا می‌برد و قیمت لیکویید را دورتر می‌کند، درست مثل اینکه از اول وثیقه‌ی بیشتری گذاشته بودید. اگر دلیل ورود دیگر سر جایش نیست، بستن پوزیشن معمولاً ارزان‌تر از نجات آن است.

کراس وقتی منطقی است که چند پوزیشن همدیگر را پوشش می‌دهند، مثل خرید یک دارایی و فروش دارایی هم‌بسته‌ی آن، و شما کل موجودی حساب آتی را آگاهانه مبلغی می‌دانید که می‌توانید از دست بدهید. همان مقاله عیب‌های کراس را ریسک بالاتر از دست رفتن کل حساب و سختی دیدن ریسک کلی می‌نویسد.

دو جزئیات فنی هم انتخاب را تحت تأثیر می‌گذارد. طبق قواعد لیکویید بایننس (به‌روزرسانی ۱۴ دی ۱۴۰۴)، در کراس پوزیشن خرید و فروش روی یک نماد یک قیمت لیکویید مشترک دارند، و هنگام لیکویید شدن همه‌ی سفارش‌های باز معامله‌گر لغو می‌شود. پس در کراس به‌جای قیمت لیکویید هر پوزیشن، باید وضعیت کل حساب را زیر نظر داشته باشید.

پیش از باز کردن پوزیشن، این چند سؤال را مرور کنید:

• اگر این معامله تا لیکویید پیش برود، دقیقاً چه مبلغی از دست می‌رود؟
• پوزیشن‌های بازم واقعاً همدیگر را پوشش می‌دهند یا همه با هم بالا و پایین می‌روند؟
• کل موجودی حساب آتی را آماده‌ام از دست بدهم؟
• حالت را پیش از ورود انتخاب کرده‌ام، چون بعد از باز شدن پوزیشن معمولاً عوض نمی‌شود؟

تله‌ی کراس با کل کیف پول

بدترین ترکیب وقتی پیش می‌آید که همه‌ی پس‌انداز به حساب آتی منتقل شده، حالت کراس مانده و پوزیشن‌ها یکی‌یکی اضافه می‌شوند. هر پوزیشن تازه، حتی کوچک، به همان استخر وصل می‌شود و اهرم واقعی حساب را بالا می‌برد. چون هیچ حد ضرر جداگانه‌ای جلوی زیان را نمی‌گیرد، تنها ترمز سیستم لیکویید است و لیکویید شدن در این حالت یعنی صفر شدن کل موجودی.

میانگین گرفتن روی پوزیشن زیان‌ده در کراس این تله را عمیق‌تر می‌کند، چون پول آزاد حساب بی‌صدا خرج نگه داشتن پوزیشن بازنده می‌شود. چرا این الگو بین تازه‌کارها این‌قدر تکرار می‌شود، در مقاله‌ی دلایل لیکویید شدن آمده است.

برای بیشتر معامله‌گرها راه ساده‌تر این است که هر پوزیشن را ایزوله باز کنند و وثیقه‌اش را از قاعده‌ی ریسک یک درصد دربیاورند. اگر چند پوزیشن هم‌زمان دارید، مدیریت چند پوزیشن را هم ببینید، چون هم‌بستگی میان پوزیشن‌ها در هر دو حالت ریسک را جمع می‌کند.

جمع‌بندی

انتخاب میان ایزوله و کراس در اصل تصمیم درباره‌ی این است که اگر اشتباه کردید، چه مبلغی از دست برود. ایزوله این مبلغ را برای هر معامله جدا تعیین می‌کند و کراس یک بار برای کل حساب. به نظر ما تا وقتی عدد دقیقش را نمی‌دانید، ایزوله را انتخاب کنید. محاسبه‌ی حجم و وثیقه‌ی هر پوزیشن را در مقاله‌ی اهرم در ترید ببینید.

سؤالات متداول

کراس مارجین چیست؟

حالتی که در آن کل موجودی همان دارایی در حساب آتی وثیقه‌ی مشترک همه‌ی پوزیشن‌های کراس است. سود یک پوزیشن زیان دیگری را جبران می‌کند، اما لیکویید شدن می‌تواند کل این موجودی را ببرد.

در مارجین ایزوله حداکثر چقدر ضرر می‌کنم؟

به اندازه‌ی وثیقه‌ای که به همان پوزیشن داده‌اید، به‌اضافه‌ی کارمزدها. اگر وسط کار وثیقه اضافه کنید، سقف زیان هم به همان اندازه بالا می‌رود.

می‌توانم وسط معامله حالت را عوض کنم؟

در بایننس تا وقتی سفارش یا پوزیشن باز دارید نه. پیش از باز کردن پوزیشن حالت را انتخاب کنید.

برای تازه‌کار ایزوله بهتر است یا کراس؟

به نظر ما ایزوله، چون سقف زیان هر معامله را از پیش روشن می‌کند. کراس برای پوشش دادن پوزیشن‌ها کاربرد دارد، که معمولاً کار تازه‌کار نیست.

منابع

۱. مارجین ایزوله و مارجین کراس در معاملات رمزارز چیست؟ — Binance Academy، ۱۷ اردیبهشت ۱۴۰۵ (۷ مه ۲۰۲۶)

۲. معامله با حالت‌های کراس و ایزوله — OKX، ۱۱ شهریور ۱۴۰۵ (۲ سپتامبر ۲۰۲۶)

۳. جابه‌جایی میان حالت مارجین کراس و ایزوله — Binance، ۱۲ دی ۱۴۰۴ (۲ ژانویه‌ی ۲۰۲۶)

۴. قواعد لیکویید در قراردادهای آتی بایننس — Binance، ۱۴ دی ۱۴۰۴ (۴ ژانویه‌ی ۲۰۲۶)